艺术品投资调研(艺术品投资市场)

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十年磨一剑

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　　全球3000万个富豪涌进艺术市场，艺术品成全球第三大消费品

　　（导读：中国是近十年来增长最快的艺术品市场。艺术品市场需要富有人群的消费来助力成长。全世界大概有3000多万高净值人士。高净值人群40%有消费艺术品意愿，第三大消费就是艺术品收藏， 通常高净值人群会把净资产的10%投入到艺术收藏领域。）

　　2004~2014这十年中，全球艺术品市场增长十倍有余。2014年，全球艺术品总销售额超过511亿欧元，比上一年增长7%。虽然近十年成交量一直在巨幅增长，但增长的幅度没有成交额高，这就意味着市场完全由高价艺术品在拉动涨幅。

　　美国仍然是全球最大的艺术品市场，在2011年中国曾经一度超过美国， 成为全球最大的艺术品市场，但随后份额一直在下降。截至2015年，中国的市场份额比英国高出不到1%，主要原因是英国市场在逐步回升，排在英国之后的是 一些老牌的艺术市场，比如法国、德国、瑞士。

　　从全球范围来看，拍卖市场至少占有50% 的市场份额。2014年，全球拍卖市场占总体市场的48%的份额， 达到了846亿欧元，比上年增加了9%，总销售额超过了2007年的市场峰值， 比2009年的最低点增加了88%, 增长幅度惊人。从2004年到2014年期间，全球公开拍卖的销售额增长了一倍多，主要来源于美术品市场的高价拍品，还有中国拍卖市场的增长以及美国市场 的强劲表现。从拍卖市场的份额来看，局面有所改观。美国是35% 的份额，中国是31%的份额，比第三位的英国高出10%以上。

　　中国市场开始成熟

　　伴随着中国改革开放，中国艺术品市场20余年来从无到有，迅速崛起， 总体市场规模已居世界第二。从全球来看，中国是近十年来增长最快的艺术品市场，2003年到2013年，中国艺术品市场销售额增长了9倍，年均增长率超过 了40%。中国艺术品市场在2011年达到了市场顶峰，成为全球最大的艺术品市场。接着就是急剧下降，重新跌回全球第二的份额。近两年买家的行为更加谨 慎，拍卖价格更加温和。大多数专家认为整个市场进入了成熟期，所以价格不会有太大的波动。虽然近三年整个中国艺术品的表现比较低迷，但过去十年的增长仍然 是一个奇迹。

　　业内普遍对中国的拍卖市场还是持乐观态度，但同时，艺术品市场还是存在某些问题——我国艺术品市场的流拍率高达57%，也就是说，在100件拍品中有57是卖不掉的。在过去十年中，拍品数量增加了338%, 但是整个成交数量只增加了187%。

　　艺术品市场分为一级市场和二级市场。一级市场以画廊业、艺术品博览业为代表；二级市场就是拍卖业。这些年来，中国这两个市场总体来说都蓬勃发 展，特别是艺术品拍卖市场， 屡创天价，引人注目。中国艺术品市场持续发展的直接动力，来自高净值人群的增长，得益于中国经济发展带来的艺术品需求的增长。按照美国10年期投资回报率 统计，房产的投资回报率是4.5%, 股票是13%，艺术品则是24.5% 的投资回报率。从这点看， 随着经济的发展，逐渐富裕起来的中国人包括塔尖的百万富豪，会把自己相当部分的资产配置投向艺术品。事实上，近年来，中国百万富豪们将17% 的资产用于珠宝、奢侈品、艺术品等领域，其中18.2% 的资金投向艺术品。

　　中国艺术品市场在未来十年前景可期，除了“塔尖”人群持续扩大外，数量更为庞大的中国中产阶层队伍也在不断壮大。按照中国社科院统计，在总的就 业人口中，中国中产阶层正以每年1% 的速度增长，意味着每年净增700多万人，而据调查显示，90%的中国中产阶层有收藏购置艺术品的意愿。

　　这两部分人群绝对数量的持续增长，必然带来艺术品需求的不断增加，推动艺术品市场在可预见的未来保持强劲增长态势。另外一个趋势是，由于艺术品 的唯一性、稀缺性带来的高回报以及无形价值，艺术品收藏与投资正由以往的个人爱好扩大为机构行为。机构收藏既有增加企业文化的考量，也是一种重要的投资行 为。目前，机构收藏在中国艺术品消费中的权重越来越大，这一趋势符合国际艺术品收藏规律。据中国机构收藏调查报告，2012年以来，企业收藏资金大约每年 在450亿元左右。企业藏家购买力占整个艺术品市场60%以上，艺术品拍卖买家70%以上是企业家。机构收藏己经成为艺术品收藏领域的中坚力量。

　　艺术品面面观

　　美术品。主要包括绘画、雕塑这种作品。中国的美术品中间价格约为9000多欧元，对比世界第—的艺术品市场只有2000多欧元，在中国拍卖的艺 术品，大部分成交的价格比美国要高出三倍以上，这就意味着中国人用更高的价格购买艺术品。但从平均价格来看的话，美国要比中国高出很多， 因为美国是一个高价艺术品成交的中心，高价艺术品拉动了整体平均价格。

　　在我国，大部分艺术品在3000欧元到5万欧元之间成交，换算成人民币基本上在30万以内，主要还是在中低价位成交的。但是，高价的艺术品占据了很大的市场份额，销售额的比例较高，200万欧元以上的艺术品， 基本上占据了39%的市场份额。由此可知，市场主要还是由高价艺术品来拉动。

　　不同的国家，在不同价位成交的比例则并非如此，在低于5 万欧元的艺术品里面，前三大的艺术品市场， 包括中国、美国、英国，一共占据了总销售额的58%。但越往高处走，这三个市场占的比例越高，在超过100万欧元的市场中，三个市场97% 的市场份额，在越发达的市场，高成交价的拍品占有的比例越大。

　　在我国，人们通常只关注拍卖市场，其实经销商市场至少占50%以上市场份额。据调查，在2014年经销商市场的销售额占全球艺术品和古董市场总 份额的52%左右，计264亿欧元。在比较成熟的市场，像美国、英国，通常比例超过55%, 但中国的经销商只有30%的市场份额。在过去几年里， 基本上保持在这个水平。部分原因归于这种市场成交的价格很难统计，有低估的可能。

　　当代艺术市场。当代艺术市场在全球范围内都是一个非常红火的市场。从2004年到2014年，销售额增长了600%。当代艺术板块其实是一个投 资性较强的板块，在经济衰退时容易受到严重打击。比如，当代艺术市场在2007到2009年期间，销售额减少了60%，这是所有板块当中锐减最严重的板块。

　　这个板块销售额最高的艺术家就是安迪沃霍尔，个人占据了整个板块的8%。包括去年在佳士得拍卖行纽约分行成交的其个人最昂贵作品《猫王三重影》。该作品2014年9月在佳士得拍卖，成交价高达8190万美元。他也是2014年全球所有艺术板块总销售额最高的艺术家。

　　现代艺术拍实市场。2014年美术品拍卖市场的第二大板块就是现代艺术板块，它的销售额和成交量的比例都是28%, 和上一年的份额持平。本世纪初，现代艺术板块都是最大的板块，现代艺术在2006 年甚至占据了36% 的市场份额，但在2007年后，战后和当代艺术板块得到了显著的增长。美国是战后和当代艺术品的全球交易中心，销售额占市场总额的46%。

　　2014年，虽然该板块出售了超过45200位艺术家的作品，但总销售额集中在一批为数甚少的艺术家中。只有不到1% 的艺术家能卖出超过100万欧元的高价，而56% 的艺术家的作品成交价低于3000欧元。90%的艺术家作品成交价不足5万欧元。另外，只有28位艺术家的作品卖出了超过1000万欧元的价格。

　　印象派、后印象派。虽然其在1980年代曾经是顶级藏家的关注焦点， 但2014年，印象派和后印象派艺术品在整体市场销售额中的占比只有12%。前20位艺术家贡献了该板块总销售额的64%，销售额最大的两位艺术家—— 齐白石和莫奈贡献了26%。

　　莫奈的几件作品在2014卖出极高的价格，在伦敦和纽约拍卖的成交价格最高的20件作品中，有9件都是这位艺术家的作品；另外，2014年成交 的齐白石作品中至少有30件成交价格超过100多万欧元，但在成交价格最高的20件作品中，齐白石只有《花鸟四屏》一件，拍价660万欧元。

　　古代书画。该板块份额为是8%，比去年下降了2%。近年古代书画板块一直萎靡不振，可能是由于中国艺术品市场发展的状况。去年中国艺术品在古代书画这个板块，整个销售额下降了20%, 成交量也下跌了14%。其原因可能在于古代书画的真伪问题。

　　中国的古董拍卖市场。中国的古董板块一直是收藏门类中较为热门的板块，也是一个国际化的收藏门类。去年中国的古董板块销售额为15亿欧元，比上 一年降低了2%, 成交量降低了14%。中国大陆、港澳都有不菲的成交量，占比81%的。很多买家也会到美国、英国拍卖行买中国的艺术品， 这些都是放在美国或者英国的市场份额里面。

　　这个板块也同样是低价位的艺术品份额比较高一点，5万欧元以下的古董几乎占有92%的市场份额。往高端走量就会降低，但销售额的市场份额在增 加。比如，刘益谦拍得的鸡缸杯和唐卡，加在一起要7000万欧元， 算在这个板块就是十几个亿的量，的确可以拉动整个市场的普涨。

　　艺术品市场的富人消费

　　艺术品市场需要富有人群的消费来助力成长。北美市场高净值人士占有最多的比例。高净值人士集中的第二大区域是亚太地区，欧洲位列第三。美国和亚太地区的份额数量都是400多万，亚太地区增长速度最快，去年的增长率是7%。

　　全世界大概有3000多万高净值人士。这些高净值人群如果有消费意愿，一般首选购买首饰、珠宝等有价物品；第二大消费是汽车、船只、游艇、飞机 等；第三大消费就是艺术品收藏， 通常高净值人群会把净资产的10%投入到这一领域，但这个比例在不同人和不同国家之间的差异较大。

　　中国买家影响力增大

　　2014年的艺术品市场，多次出现中国买家的高调亮相。中国藏家开始在国境之外产生更大的影响力。其中， 中国女商人张兰在佳士得拍卖行纽约分行以1050万美元的价格，拍下一件安迪?沃霍尔的作品，以创纪录的1860万美元的价格拍下一件马丁?基彭伯格的作 品。传媒大亨王中军在纽约苏富比拍卖行以6180万美元拍下一幅梵高的画作，据悉这也是中国收藏者在海外为西方艺术品支付的最高价。

　　此外，在苏富比拍卖行和佳士得拍卖行，有几件高价印象派和现代艺术作品都卖给了亚洲买家，大部分销售额是中国买家贡献的。其中包括佳士得拍卖行 以2700万美元卖出的莫奈《睡莲》，该拍卖行在其全球范围内的亚洲客户，在所有艺术品门类上的花费年增长率为18%，占其全球总销售额的27%。

　　作者：孙怡娇

　　来源：《财富管理》

　　原题：《中国艺术品市场前景可期》

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